在2024年A股市场的惊涛骇浪中，一幕外资“滑铁卢”的教科书式案例正在上演，主角正是中东土豪阿布达比和华尔街巨头摩根大通配资平台股票配资，以及他们共同“抄底”的一只A股医药股——双成药业。
时间回溯至今年一季度，双成药业的股价在经历了一场由“半导体收购”概念引发的过山车行情后，从40元的高位崩落至15元附近，看似跌无可跌。正是这个“暴跌65%”的技术指标，吸引了阿布达比和摩根大通的目光。阿布达比豪掷重金，买入228万股，摩根大通紧随其后，抢进125万股，双双跻身公司前十大股东之列，梦想着抄底反弹，坐享渔翁之利。
然而，理想很丰满，现实却异常骨感。外资机构们刚一进场，双成药业便因连续九年亏损、营收不足1亿元被“ST戴帽”，昔日的“生物医药”光环黯然失色。紧接着，便是连续六个一字跌停的残酷现实，将阿布达比和摩根大通的抄底美梦彻底击碎。眼睁睁地看着持仓市值腰斩，浮亏超过50%，数千万资金被无情地闷杀在跌停板上，动弹不得。
展开剩余77%更令人唏嘘的是高盛的遭遇。同期，高盛也试图在A股市场淘金，一口气抄底了六只低价ST股：ST特信、ST恒立、ST超华、ST瑞科、ST宁科、ST亚星。然而，命运之神并未眷顾这些华尔街老手，六家公司无一幸免，全部被ST。其中，ST超华更是因信披违规触发面值退市，复牌后连续37个一字跌停，股价从3元直线崩盘至0.37元，且全程没有任何成交量，高盛持有的306.9万股彻底化为乌有。ST特信也让高盛栽了大跟头，一季度以均价9元抄底的256.6万股，如今股价仅剩4元，浮亏高达55%。ST恒立的境况更为惨烈，高盛3元抄底后，遭遇13个连续跌停，股价直逼1元退市红线，202.1万股几乎血本无归。
那么，为何这些身经百战的外资机构，会在A股市场集体“踩雷”？究其原因，除了对A股市场退市新规理解不足外，更在于对外资机构自身投资逻辑的迷信。
首先，是迷信技术面的“超跌信号”，却忽视了双成药业连续九年亏损近8亿元的糟糕基本面。公开资料显示，双成药业自2012年以20元发行价上市以来，主营业务早已烂透，过去九年扣非净利润累计亏损近8亿元，IPO募资和历年利润几乎被消耗殆尽，2024年归母净利润再度亏损7171万，同比暴跌197%。
其次，是误判了“壳资源价值”，未能察觉在注册制改革的大背景下，退市已经成为常态。A股市场早已告别了“炒差逻辑”，2024年因“营收不足3亿，净利润为负”而被戴帽的公司数量激增50%，ST板块年内跌幅中位数更是高达67%。就连资深的“ST专业户”陈庆桃都已清仓离场，江湖再无“赌重新上市”的传奇。
再次，是低估了实控人关联交易的风险。双成药业试图通过跨界收购奥拉半导体来实现“乌鸦变凤凰”的戏码，最终以失败告终。这场闹剧不仅未能拯救公司，反而暴露了实控人王成栋父子左手倒右手，套现离场的真实意图。事实上，这场跨界闹剧很快露馅：拟收购的奥拉半导体实控人正是王成栋父子，且累计亏损29亿元，最终因估值分歧流产。更致命的是，外资瞄准“暴跌65%”的技术指标抄底时，却完全忽略了公司的致命信号：公司主营的胸腺法新注射液占营收47%，受集采冲击价格腰斩，毛利率从60%骤降到不足30%，现金流仅剩0.8亿元。
退市新规的执行，无疑成了压垮骆驼的最后一根稻草。新规明确要求：跨界收购失败的ST公司直接退市。如果双成药业的半导体闹剧发生在今年，将立即触发终止上市。而像ST富通这类公司，被UBS和巴克莱抄底后，遭遇21个跌停，股价跌至0.58元，外资割肉都找不到接盘方。
这场外资集体踩雷的事件，也给普通投资者敲响了警钟。青岛股民老张在双成药业30元高位“抄底”，投入90万元如今只剩下7万元。ST华微的2.6万股东更是损失惨重，中信里昂资产去年9月抄底864万股，今年股价12个跌停崩至2.59元，散户本金几乎归零。
与此同时，内幕玩家的收割则显得精准而狠辣。双成药业收购半导体消息公布前，自然人赵惠敏等账户突击买入，并在40元高位套现离场。而审计机构大华所多年来对双成出具标准审计报告，直到ST暴雷后才被质疑失职。
如今，阿布达比和摩根大通仍未割肉。7月24日，海南自贸区概念爆发，ST双成跟风涨停至7.94元，外资账面仍浮亏47%。高盛则因ST超华退市向监管申诉，但赔偿程序遥遥无期，A股财务造假公司的赔付率不足30%。
双成药业的故事，以及高盛在其他ST股上的惨痛经历，无疑给所有投资者上了一堂深刻的风险教育课。市场用最残酷的方式告诫所有人：最昂贵的学费，往往是为盲目自信与贪婪所支付。在A股市场，任何试图通过制度套利、炒差博弈的投机行为，都将付出惨痛的代价。而对于外资机构而言，想要在A股市场取得成功，不仅需要对市场规则有着深刻的理解，更需要对中国企业的实际经营状况进行全面深入的分析，避免盲目自信，才能避免重蹈覆辙。
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